龙佰集团谋划“A拆A”:焦作富豪许刚资本棋局或落三子

才艺展示 2023-12-08 23298人围观

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

继合并龙蟒钛业、收购东方锆业后,钛白粉行业龙头再次展开重要资本运作。

龙佰集团谋划“A拆A”:焦作富豪许刚资本棋局或落三子

11月21日晚,龙佰集团公告,计划将其控股子公司云南国钛股份分拆至深交所主板上市。

国钛股份主营产品为海绵钛,而海绵钛则是生产钛材的主要材料,后者广泛应用于航空、航天等领域,比如国产大型飞机C919中的单机钛含量便达到3.92吨,再如iPhone15Pro由铝合金升级至钛合金的中框。

不过,由于国钛股份去年净利润接近3.7亿元,一定程度上会对上市公司净利润、净资产带来短期摊薄的影响。

对此龙佰集团人士22日回应称,“根据公司测算,假设国钛股份成功上市,公司还会继续保留控股地位,国钛股份也将继续合并报表。”

而一旦国钛股份成功上市,由佰利联(龙佰集团前身)起家的焦作富豪许刚旗下上市平台也将增加至三家,并且全部集中在深交所。

分拆不影响合并报表

云南国钛成立时间很短,满打满算不过4年。

但是,由于背靠钛白粉行业龙头,云南国钛近几年发展速度非常迅速。

相关数据,2020年其营业收入不过1.1亿元,到2022年时便已经增加至24.57亿元,同期净利润则由600万元提升至3.7亿元。

反观其主营产品海绵钛,近几年却并未出现过于明显的上涨。

相关数据显示,2020至2022年期间,国内海绵钛价格整体维持在55-80元/千克之间波动,其中2022年价格处于相对高位。

来自云南某高校的一份招聘信息显示,公司云南禄丰、云南武定、甘肃金昌、四川攀枝花四个生产基地,并拥有8万吨/年高钛渣、5万吨/年的海绵钛产能,预计公司在2023年底形成8万吨/年的海绵钛产能,海绵钛产能位居全球第一。

“随着公司海绵钛产能的扩大,将适时进入钛材制造领域。”龙佰集团曾指出。

钛是海绵钛的下游,其产业链最上游为钛矿或高钛渣,经过氯化制备得到四氯化钛,四氯化钛再与镁高温下发生还原反应生成海绵钛与氯化镁。

但是,海绵钛本身疏松多孔的结构无法直接使用,而需要熔铸加工成钛锭或研磨加工成钛粉,钛锭则可以用于生产各类钛材和钛合金,并应用于航空、航天、生物医疗、化工冶金等领域。

不难看出,与龙佰集团主营的钛白粉不同,云南国钛的海绵钛属于是钛金属应用领域的另一条路线。

钛白粉与海绵钛产品属于钛矿产业链两条不同的分支,产品应用领域及下游客户类型明显不同。”龙佰集团指出。

不过,此次分拆上市于各方的利益影响并不相同。

于上市公司大股东而言,有望就此获得一家新的上市公司,所持股权将大幅增值,并可能因其较好的下游需求增长预期获得估值溢价;对龙佰集团现有股东来说,由于云南国钛较高的利润和资产规模,一旦分拆上市成功,则会带来小幅摊薄的影响。

相关数据显示,龙佰集团、云南国钛2022年净利润分别为32.2亿元和3.7亿元,同期两家公司净资产为208.18亿元、23.51亿元,后者占比均在10%左右。

对此前述龙佰集团人士表示,“随着云南国钛融资能力的增强,公司发展速度会明显加快。如果成功上市,国钛股份还会继续合并报表,包括公司收入、利润等。”

接下来,以上分拆上市的方案,还需要通过公司股东大会等审议通过。

许刚的资本版图

龙佰集团资本市场最知名的事件,来自于2016年行业老二对行业老大的收购。

2016年,龙佰集团还叫佰利联,其龙字的元素则来自于钛白粉行业龙头四川龙蟒钛业,后者实控人为当地知名富豪李家权。

早在2009年、2014年,龙蟒钛业曾经两度冲击IPO,结果均以失败告终。

直至2015年,佰利联公告,公司与龙蟒钛业洽谈重组,并于2016年完成了对龙蟒钛业100%股权的收购,次年佰利联更名为龙佰集团,延续至今。

而经过多年的整合,龙蟒方面的重要人物已经陆续从上市公司退出。

范先国曾长期担任龙蟒集团总裁,佰利联与龙蟒钛业合并后,曾经出任龙佰集团董事、总裁等职务,后于2020年4月从上市公司离任。

李玲,龙蟒集团实控人李家权之女,两家公司合并之初,持有龙佰集团13.95%的股权,到2020年末降至4.99%。

相关数据还显示,2019年四季度到2021年四季度,李玲总计减持1.65亿股左右,套现超过31亿元。

不过,截至今年三季度,李玲、范先国仍然位列龙佰集团十大股东的第三、第六位。

而在完成对龙蟒钛业收购后不久,已经更名为龙佰集团的公司再次启动了对东方锆业的收购。

2020年,东方锆业定向增发8500万股新股全部由龙佰集团认购,后者进而成为其控股股东,实控人相应变更为龙佰集团控股股东、实控人许刚。

2021年下半年,龙佰集团再次宣布进军新能源材料领域。截至目前,该公司已经拥有磷酸铁锂、磷酸铁产能5万吨/年、10 万吨/年,以及石墨负极和石墨化产能。

加上此次筹划分拆云南国钛到深交所单独上市,近几年龙佰集团的资本运作能力和水平明显提升,这或与公司管理层的变更与调整有关

实际上,上半年龙佰集团的高管团队刚刚完成换代,刚刚年满60的许刚退休,其女许冉任副董事长,公司原总裁和奔流升任董事长。

此外,龙佰集团还迎来了券商保荐人出身的董秘王旭东,此人曾在中原证券、华金证券等机构任职,历任华金证券企业融资部总经理、总裁助理等职。

而华金证券正是此前龙佰集团的保荐机构,王旭东则是龙佰集团2021年3月公司非公开发行股份的保荐书的签字人。

许董平时已经不来公司了,新董秘到公司后也做了很多工作,兼顾证券业务和战略发展部工作,至于并购融资等方面的决策,可能还是战略委员会成员们商量着来。”前述龙佰集团人士还指出。

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