21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道
11月20日，在岸、离岸人民币对美元涨幅扩大，均升破7.17，日内分别涨超800个基点、500个基点，双双创下三个月以来新高。11月以来，在岸人民币兑美元反弹超过1400点，离岸人民币兑美元反弹超过1700点。
仲量联行中国区首席经济学家庞溟对21世纪经济报道记者表示，近期人民币汇率走强主要由地缘政治压力减轻、中美两国货币政策走势趋于收敛和中国宏观经济数据向好等三个因素共同推动。
庞溟解读道，一方面，中美两国元首会晤释放积极信号，地缘政治不确定性大幅度消除；另一方面，美国10月通胀超预期回落，美联储12月进一步加息必要性减弱，而中国MLF超额平价续作、11月LPR“按兵不动”，两国利差水平并未扩大；此外，中国10月份宏观数据向好，国民经济主要指标持续改善，经济运行总体平稳，基本面为人民币汇率提供了坚实的基础与后盾。
北京时间11月14日晚，美国劳工部公布了10月份美国CPI（消费者价格指数）数据。数据显示，受能源价格下滑影响，美国10月份CPI同比上涨3.2%，较9月份的3.7%水平明显放缓，同时低于市场预期的3.3%水平。
11月15日，国家统计局发布的数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点；全国服务业生产指数同比增长7.7%，比上月加快0.8个百分点；全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。
国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华在当日举行的国新办新闻发布会上表示，从下阶段情况看，随着宏观政策效应继续释放，需求改善对生产带动的作用将会进一步增强，加之产业转型升级稳步推进，经济有望延续恢复向好态势。
中国外汇投资研究院副院长赵庆明告诉记者，目前来看，人民币兑美元汇率基本已经脱离7.30的弱势位置，后市需等待宏观经济基本面出现更加明朗的改善，才会真正进入一轮强势上涨。
政策组合拳提振市场信心
一个值得留意的重大事件是，中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议强调，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议还提出，加强优质金融服务，扩大金融高水平开放，服务好“走出去”和“一带一路”建设，稳慎扎实推进人民币国际化。
中央金融工作会议召开后，央行行长潘功胜在接受总台央视记者采访时表示，影响人民币汇率主要有以下几大因素。第一是经济基本面，这是最根本因素。我国经济持续回升向好，人民币汇率基本稳定是有坚实基础的。第二是国际金融环境。国际市场普遍认为美联储此轮加息接近尾声，未来中美利差会逐步收敛至正常区间。第三是人民币资产的投资价值和吸引力。中长期看，随着中国经济增长动能不断激活和金融市场进一步开放，人民币资产投资属性和避险属性凸显，人民币资产展现出良好的投资价值。
潘功胜还称，人民银行、外汇局有信心、有能力维护外汇市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。作为外汇市场的监管者，人民银行、外汇局在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富。下一阶段将综合施策、稳定预期，坚决防止单边预期自我实现，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。
跨境金融研究院院长王志毅告诉记者，本轮人民币升值是内因和外因共振的结果。一方面是近期国内政策组合拳起到了效果，人民币汇率在7.3附近明显企稳回升。另一方面，国际形势有所缓和，中美会晤释放出积极信号。再加上美国通胀放缓，市场预期美元加息周期可能结束，未来中美利差会缩小。其中，王志毅认为，政策组合拳起效，尤其是中央金融工作会议再提汇率，是其中一大关键因素。
11月15日，中国人民银行宣布，将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行450亿元人民币中央银行票据，规模创近三年新高。发行央票会收紧香港市场人民币流动性，同时稳定离岸人民币汇率。
10月11日，财政部宣布2023年在中国香港发行国债规模扩张至500亿，创历史新高，其中10月25日计划发行规模达到创历史纪录的160亿。如果按照当前计划，2023年财政部在中国香港发行国债规模将明显高于2021年（200亿）和2022年（230亿）水平。在平抑离岸人民币汇率波动方面，货币财政实际上已经深度协调。
中国人民银行调查统计司原司长盛松成解读称，财政部在香港发行人民币国债，与人民银行在香港发行人民币央行票据的效果类似，可以边际上改变离岸人民币市场的供求关系，促进人民币汇率中间价、在岸汇率、离岸汇率“三价合一”。
东方金诚首席宏观分析师王青则认为，近期人民币汇率创下三个月新高，主要是由于美元走低带来的被动升值。11月以来，离岸人民币兑美元升值2.25%，在岸人民币兑美元升值1.98%，而同期美元指数下行2.95%，全部覆盖人民币升值幅度有余。
不过，王青也指出，除了美元走势变化外，当前决定人民币汇率强弱的关键仍是国内宏观经济及房地产行业走势，此外，汇市调控措施也会对人民币波动幅度产生较大影响。随着稳增长政策持续发力、国内宏观经济企稳，人民币内在贬值压力也在缓和。
值得一提的是，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会近日联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会上提到，各金融机构要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷，加大保交楼金融支持。
“变盘”开始还是阶段性反弹？
王青告诉记者，展望未来，伴随美联储加息过程进入尾声，美元指数易跌难涨，人民币被动贬值压力有缓和趋势，甚至不排除继续阶段性对美元升值的可能。另外，今年底明年初宏观政策将继续保持稳增长取向，房地产支持政策也将持续发力，国内经济有望延续回稳势头，这些都会对人民币汇率提供支撑。
不过，王青判断，明年房地产行业出现“V型”反弹的可能性比较小，经济增速仍将保持在5.0%左右，稳增长政策还需适度发力。
11月16日，国家统计局于发布的70个大中城市商品住宅销售价格变动情况显示，10月全国新房和二手房房价持续下跌，且环比跌幅扩大。新建商品住宅方面，一线城市的销售价格由环比持平转为环比下降0.3%；二三线城市的销售价格分别环比下跌0.2%和0.5%，跌幅分别环比收窄0.1个百分点和扩大0.2个百分点。二手住宅方面，一线城市的销售价格跌幅最大，由环比上涨0.2%转为环比下降0.8%；二三线城市的销售价格分别环比下降0.5%和0.6%，跌幅分别环比持平和扩大0.1个百分点。
由此，王青认为，短期内人民币脱离美元走势、出现较大幅度升值的可能性也不大。总体上看，尽管未来伴随美元下行，人民币兑美元有可能持续升值，但更能反映人民币汇率真实水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数将以稳为主，尚难言迈入明确的升值通道。
中国银行研究院高级研究员王有鑫则向记者表示，中央金融工作会议进一步释放了金融强化支持实体经济的政策信号，使得市场对于明年经济延续回升向好势头的信心进一步增强，推动人民币汇率逐渐从之前的超调状态中恢复。目前看，人民币汇率逐渐迎来拐点，升值通道逐渐打开，目前正处于初步阶段。短期看，可能还会有所波动，但年底前后随着国内外形势进一步发生动态演变，国内更多的积极因素将显现，明年人民币将继续延续回升态势。
除了对汇市的积极预期之外，王有鑫还对股市和债市的未来前景进行了展望。从股市角度看，目前市场正处于筑底阶段，市场情绪尚不稳固，预计短期还会在底部持续一段时间，但随着明年国内经济进一步复苏，人民币汇率进一步企稳，跨境资本恢复净流入态势，市场信心将逐渐修复，风险情绪将得到提振。
从债市角度看，为强化经济复苏基础，预计明年货币政策将继续维持稳健宽松状态，利率水平将继续处于低位，宽松的流动性环境将有利于债市发展。但值得注意的是，部分行业和领域的流动性及信用风险仍相对较高。随着欧美央行持续缩表，企业境外融资成本提高，境外融资可得性遭受一定影响。
“但对于人民币计价债券来说，低利率环境、投资便利度提升以及我国经济稳定向好势头将为企业债券发行和境外投资者带来更多机遇，‘熊猫债’‘点心债’发行前景持续向好，预计将继续保持较高增速。”王有鑫如是说。
