A股7月翻身8月上岸？继7月末连续上涨后，A股今日“熄火”。截至8月1日收盘，上证指数几乎平收，深证成指收跌0.36%，创业板指收跌0.58%。
公募等机构最新预判认为，政策提振和基本面回升是股市上涨的两大关键因素，且为行情带来了坚实支撑。政策层面暖风频吹叠加经济复苏信心提升，风险偏好明显改善。
机构预判明确指出，市场情绪的确迎来了自底部的积极反弹。当前，市场可能迎来了稳增长加码的“政策底”，反弹行情大概率可以持续，后续演绎分两个阶段：一是政策利好与风险偏好提升下的低估值补涨，往往会走出“脉冲式反弹”；二是价值搭台之后的成长唱戏，重点关注业绩增长和新逻辑的催化。
具有政策提振和基本面回升两大支撑
谈及股市此前持续大涨，机构认为政策提振和基本面回升是两大关键因素，且为行情带来了坚实支撑。
华夏基金认为，7月中央政治局会议的召开在上半年和二季度经济数据公布之后，被视为宏观政策调整指导的重要窗口，对下一季度经济和资本市场走势具有决定性影响。政策层面暖风频吹叠加经济复苏信心提升，风险偏好明显改善：
一是政治局会议首次提到活跃资本市场，过往对资本市场的表述通常是“平稳发展”，此次积极信号相对更加明确，对提振投资者信心起到关键作用，市场对相关政策落地的预期显著升温，起到吸引场外资金入场的作用；
二是会议时隔三年半以来重提逆周期调节，体现总量政策优先性，政策定调偏宽松；
三是住房和城乡建设部部表示，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；
四是中金所近日发布了2023年中长期资金风险管理计划，旨在提升机构投资者尤其是中长期资金参与金融期货市场的质量。
基于上述分析，华夏基金认为，当前市场可能迎来了稳增长加码的“政策底”。随着政治局会议的召开，一系列稳增长政策将出台，政策落地和经济修复情况仍是市场博弈焦点。整体来看，政策驱动下A股市场的机会相对明确，中期向上预期进一步强化。
创金合信基金金融地产研究员胡致柏分析，在金融地产等权重板块大涨带动下，A股大盘持续反弹。胡致柏提到，近日住建部部长在企业座谈会中表示，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。市场对需求端刺激政策的预期愈加强烈，带动地产板块延续走强。
“而券商板块近期大涨，主因在于政治局会议对于国内资本市场的积极表述在资本市场发酵，市场预计在定调之后，后续在投资端、融资端、交易端等方面能够看到各项支持政策的落地。券商板块自身对政策变化较为敏感，近两年在严监管的政策导向下，估值受到了一定程度的压制，在历史较低的估值水平配合政策层面的积极变化，激发了券商板块的向上弹性。”胡致柏表示。
做多条件由逐步累积发展到积极兑现
“本次反弹大概率可以持续。”创金合信基金权益投资总部执行总监黄弢在谈及行情持续性时指出，A股上周以来的上涨，是对前期过度悲观的宏观政策预期和弱经济现实的一种修正，核心催化剂是在前期积极政策小步慢跑的情况下，迎来了强标志信号的出现。
黄弢认为，上周之前的市场处于过度悲观的状态，以至于在央行已经明确做出降息动作以后，市场仍然在此前创出今年新低。从现实的政策和经济修复的高频数据来看，这种过度悲观的预期和判断显然已经是不对了，那么上半年交易的主逻辑，除了TMT产业趋势的新变化之外，其他都需要做适时的修正。
富国基金认为，向前看做多的条件由逐步累积发展到积极兑现：一是“7.24政治局会议”不仅提升市场对未来增长的期待，“活跃资本市场”的新提法，直面当前两市成交低迷、两融冰点的短期问题，有望改善市场风险偏好，积极吸引投资者布局。二是规模以上工业企业利润同比增速降幅逐月收窄，或预示着A股非金融业绩同比增收有望迎来盈利底部，届时“政策底”、“市场底”、“业绩底”有望进一步确认。三是海外市场，尽管二季度美国经济增长超预期，7月美联储再度加息25BP，并带来美元指数的低位反弹；但近期人民币汇率走出“拐点”而持续升值，积极抵消了海外市场的冲击。
港股方面，华夏基金分析，近期港股大涨，恒生科技和港股创新药，从贝塔角度肯定是看好的，左侧布局机会是确定的。至于很多投资者担心中美、利率等外部环境，更多是节奏问题。常识就是，没有经济体可以在这么高的利率下维持良性的经济可持续增长。
“后期美联储若开启降息通道，美元流动性压力减轻，将有利于全球资本市场的流动性改善，也有助于提高投资者对港股市场的信心，促进港股市场的交投活跃度。短期来看，随着政策预期强化，顺周期板块相对占优，AI等科技题材资金面临被分流压力。但产业政策中长期仍会围绕高质量发展，AI与先进制造业融合仍是大趋势，后期量能持续跟进，有望再迎景气修复。”华夏基金表示。
下半年行情结构方向有变化
具体板块布局方面，富国基金认为未来市场或许会沿着两个阶段演绎：一是政策利好与风险偏好提升下的低估值补涨，重点在前期低估值、低预期、低股价、低机构持仓品种，往往会走出“脉冲式反弹”；二是价值搭台之后的成长唱戏，重点关注业绩增长和新逻辑的催化。行业配置可继续布局“红利风格”主线，关注低估值蓝筹机会，做多复苏线机遇与成长性逻辑。
银华基金的基金经理贲兴振认为，目前A股市场主要综合类指数估值分位水平都在中枢偏下位置，小市值相关指数估值分位略高，和今年上半年市场环境偏好主题炒作有关。A股整体股债收益比触及过去十年均值向上一倍标准差的水平，估值水平上具备均值回归的条件。市场在估值安全边际较高的背景下，对政策利好较为敏感。本轮库存周期可能逐步从主动去库转向被动去库，预计三季度库存见底。补库需求带动工业产能利用率上行，会对价格和企业盈利构成支撑。
基于此，贲兴振预计下半年A股市场结构方向会有变化。高股息叠加经济复苏可能带来业绩弹性，这类标的目前攻守兼备，如建筑、银行、保险等行业。此外，股价调整时间和幅度都相对较为充分的医药、电子和新能源也需要开始逐渐关注。保持价值、消费和成长均衡配置，适当向价值方向偏离，根据业绩确定性、股价位置和估值优化价值、消费和成长各个方向的标的。
地产产业链方面，华夏基金表示，可关注库存周期处于极端底部且需求边际好转的行业，这类行业主要处于库存周期的被动去库存阶段。其中，受益于地产竣工端改善的家电、装修建材、家具等行业近年来库存持续去化至较低水平，目前已看到需求好转的迹象。
