为什么一定是2%?鲍威尔面临的政治压力与日俱增

才艺展示 2024-03-13 133501人围观

美联储的目标是让通胀率至少接近2%,然后才开始降息。

这是一个有书面政策支持的正式目标,但这也是自由派日益不满的根源,在美联储主席鲍威尔试图在一个白热化的选举年度过之际,这是他面临的另一种政治压力。

为什么一定是2%?鲍威尔面临的政治压力与日俱增

智通财经APP注意到,一些左派人士希望这个数字更高。一些人希望美联储增加第二个目标,重点关注劳动力市场。几位民主党人在上周与鲍威尔举行的公开听证会上,质疑该目标的来源,以及为什么它在央行中如此重要。

“这似乎来自奥克兰,来自20世纪80年代,”周三轮到众议员布拉德・谢尔曼(Brad Sherman)质疑鲍威尔时,他有些不相信。

这位来自加州的自由派坚定人士是对的。通往2%的道路始于1988年新西兰的一次即兴评论。

24年后的2012年,美联储公开采用了这一标准,这一过程引起了左翼政治阵营的不满,主要原因是缺乏一个平行的劳动力市场目标。

参议院银行委员会主席、参议员谢罗德・布朗(Sherrod Brown)周四强调了这一动态,他建议鲍威尔迅速降息,“以防止工人失去工作”,并补充说,“这个机构似乎经常忘记,最大限度地增加就业是美联储双重使命的一部分。”

美联储没有一个具体的就业目标,尽管它的双重使命要求它既要实现物价稳定,又要实现就业最大化。

它的通胀目标是关键,因为它决定降息的方式。鲍威尔和其他美联储官员已经明确表示,他们不会开始降低基准利率,直到他们确信通货膨胀率正在“可持续地”下降到2%。

鲍威尔本周强烈暗示,2%的通胀目标不会改变。在周三和周四的听证会中,他先后7次提到了这个问题。

在回答谢尔曼的问题时,他也承认它起源于新西兰,但他补充说:“2%已经成为全球标准,这是一个相当持久的标准。”他重申了自己的信念,即美国在未来几个月实现2%的增长水平不成问题。

关注劳动力市场的组织“雇佣美国”(Employ America)的普雷斯顿・梅(Preston Mui)表示,“人们总是在谈论这个问题,”将目标调高至3%,“从政治角度来看,美联储目前可能根本不可能这么做。”

但梅补充说,谈论这个数字“在过去两到三年里给鲍威尔带来了很多麻烦”。

美联储是如何走到这一步

通往美联储2%通胀目标的道路是曲折的,始于一次如今在央行圈子里臭名昭著的采访。

唐•布拉什(Don Brash)曾任新西兰联储主席,他在1988年发表了一个即席评论,称他希望通胀率在0到1%之间。这引发了一个政策制定过程,并导致他的国家不久后采用了2%的正式目标。

其他央行也纷纷效仿,一些人批评这些举措过于关注通胀。

也许最生动的批评来自曾担任英格兰银行行长的英国经济学家默文•金(Mervyn King)。他在1997年表示,他担心过度关注价格目标会导致央行行长成为“通胀狂人”。

当时格林斯潘领导下的美联储反对公众接受这一想法,但在整个20世纪90年代和21世纪初一直在讨论这一想法。

美联储历史学家萨拉・宾德(Sarah Binder)在最近的一次采访中谈到政治考虑时表示:“如果你读过联邦公开市场委员会(FOMC)有关通胀目标的记录,你会感到担忧。”

2008年经济衰退期间,在本•伯南克(Ben Bernanke)的领导下,实施该计划遇到了阻力。美联储理事们担心,"我们不得不担心来自民主党的阻力," 宾德称。

但到了2012年,经济衰退已成过去,伯南克也进入了第二任主席任期,美联储开始转向,公开采纳了2%的目标。

伯南克在他的回忆录中指出,2%的目标提高了企业和消费者的信心,因此给了银行更大的灵活性来处理其双重任务。

这是一个至今仍在使用的论点,美联储网站上的一名解释者表示,2%的目标“与美联储最大限度地实现就业和物价稳定的使命最一致”。

但许多左翼人士从未完全赞同这一观点。伯南克在他的回忆录中承认,那个时代自由派的主要声音――马萨诸塞州的众议员巴尼・弗兰克(Barney Frank)――提出了缺乏平行的劳动力市场目标,并且对该政策“并不完全满意”,即使他最终支持该政策。

这种批评已经持续了很多年。

众议员马克辛・沃特斯(Maxine Waters)本周在接受采访时谈到2%的目标时表示:“我认为应该更高。”她表示,这一增长将有助于支持工薪家庭。

左倾组织“基础合作”(Foundation Collaborative)的首席经济学家拉肯・马布德(Rakeen Mabud)对此提出了更准确的观点,称该目标“将通胀对美联储来说比失业更重要这一事实纳入了法律。”

美联储将在2020年采取灵活的平均通胀目标制框架,这进一步说明了目前的批评。实际上,这一变化使2%成为一个不那么严格的目标,允许美联储将2%视为平均水平,并允许通胀在一段时间内略微升温。

共和党人似乎倾向于回到更加艰难的2020年前目标,共和党的一些人渴望将就业从美联储的双重使命中完全移除。

鲍威尔本周表示,将从今年晚些时候开始,一直到2025年底,对该政策进行评估。

为什么改变不容易?

在未来几个月里,2%的目标可能会成为一个问题,许多民主党人继续呼吁降息,尽管2024年前几个月的预测已经有所下降。金融界的一些人甚至预测,今年全年都不会降息。

“利率实在是太高了,”马萨诸塞州国会议员阿雅娜・普莱斯利(Ayanna Pressley)对鲍威尔表示。

左派面临的另一个问题是,简单地增加一个关注失业率的必然目标――在2月份的就业报告中,失业率上升到了3.9%――并不一定像听起来那么容易。

“雇佣美国”的高级经济学家梅表示,他的组织关注的是更细微的指标,比如黄金年龄就业率――工作的年轻人数量与总人口的比例――或工资增长、辞职率或整体劳动力参与率。

他表示:“我认为,如果对确定失业目标的承诺如此严格,(在某些情况下)实际上存在一种风险,即它实际上没有对这方面的任务给予足够的重视。”

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